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核心驱动在于紧现货与弱预期之间的博弈。（慧博投研资讯）美豆延续低位震荡，美豆对华出口销售成关键变量，但阿根廷关税下调挤压美豆市场份额，叠加南美巴西丰产预期，远月进口成本支撑下移。国内市场呈现结构性矛盾：油厂开机率阶段性回落，大豆拍卖高价成交印证短期补库需求。12月进口大豆到港或达950万吨，国储持续抛储，05合约对应南美大豆集中上市周期，基差已提前走弱。短期豆类期价仍将保持震荡偏弱运行格局，近强远弱持续。品种：豆油(Y)
核心逻辑：美豆油期价需要继续关注美国生物燃料政策的最终落地、巴西掺混计划的执行进度以及全球豆棕价差的演变，国内豆油仍处于“弱现实”主导阶段，高库存的去化进程决定价格的运行中枢。品种间矛盾正在激化，豆油陷入内外价差倒挂僵局，短期豆油市场宽幅震荡区间难以打破。
核心逻辑：油脂市场呈现超跌反弹而非趋势反转的脉冲行情，核心驱动在于空头集中平仓与技术修复需求的双重作用。但棕榈跟涨乏力，受BMD反弹带动，马来西亚12月上旬出口降幅扩大叠加产量环比增加，库存压力仍对棕榈油价格构成压力。短期棕榈油期价震荡偏强。后市需重点关注印尼生物柴油政策动向及主要进口国的采购节奏。
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