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　　豆一期价震荡偏强,期价暂获5日和20日均线支撑，资金变化不大；豆二期价震荡偏强，期价突破5日、10日、20日均线压力，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，期价暂获20日均线万手。（慧博投研资讯）油脂板块震荡偏强，豆油期价宽幅震荡，期价暂获5日均线日均线压力，资金变化不大；棕榈油期价止跌反弹，期价暂获60日均线日均线万手；菜籽油期价大幅反弹，期价承压于20日、40日均线日均线万手。国内两粕期货维持震荡偏强，资金减仓观望。成本端，美豆因中西部降雨阻碍收割、局部供应短缺导致压榨厂暂停报价，现货基差坚挺，为国内豆类提供底部支撑；但美国农业部未发布对华大豆单日销售报告，市场对中国采购持谨慎态度。国内方进口大豆供应充足，油厂高开机、高压榨令豆粕库存不降反增，尽管国庆假期油厂计划阶段性停机、压榨量或创近五年最低，节后压力有望缓解，但下游饲料企业库存高企、10月需求环比下滑，高价现货抑制成交，现货价格连续两日走低，成交以远月基差合同为主。豆类整体呈现外强内弱、成本支撑与供应压力并存的格局。短期豆粕基差缓慢修复，期价震荡偏强运行。国内棕榈油期货止跌反弹，主力合约空头回补，主要受隔夜国际原油大涨及印度下调植物油进口关税提振；但马盘冲高回落，短期仍受基本面弱势压制。印度将毛棕榈油、毛豆油进口关税从10%下调至5%，精炼油关税同步下调，毛葵花籽油关税降至零，有望在排灯节前刺激进口需求。产地方面，马棕9月前20日产量环比大增21.32%，而出口环比下降12.8%至24.7%，库存预计突破300万吨，逼近历史高位，近端累库压力持续；远期厄尔尼诺减产、树龄老化及印尼B50政策仍构成供应收紧预期，但兑现时点或在2027年一季度之后。国内来看，棕榈油库存高位且9至10月到港压力持续，豆棕价差倒挂抑制替代消费，现货成交清淡；油厂高开工率下油脂库存继续累积，双节备货不及预期；菜油库存低位，但油厂开机率回升令供应紧张格局边际缓解。整体看，短期油脂板块仍未摆脱震荡区间，趋势上仍需等待9月MPOB数据及中美会谈结果指引。

　　豆类日报 专业研究·创造价值 1 / 7 请务必阅读文末免责条款宝城期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号邮箱： 请阅读文末作者信息、作者声明、免责条款。

　　2026年9月24日 豆类日报专业研究·创造价值节前资金谨慎 豆类震荡偏强油脂盘整生猪核心观点9月24日，豆类震荡偏强，油脂盘整为主。

　　豆一期价震荡偏强,期价暂获5日和20日均线支撑，资金变化不大；豆二期价震荡偏强，期价突破5日、10日、20日均线压力，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，期价暂获20日均线万手。

　　油脂板块震荡偏强，豆油期价宽幅震荡，期价暂获5日均线日均线压力，资金变化不大；棕榈油期价止跌反弹，期价暂获60日均线日均线万手；菜籽油期价大幅反弹，期价承压于20日、40日均线日均线万手。

　　成本端，美豆因中西部降雨阻碍收割、局部供应短缺导致压榨厂暂停报价，现货基差坚挺，为国内豆类提供底部支撑；但美国农业部未发布对华大豆单日销售报告，市场对中国采购持谨慎态度。

　　国内方进口大豆供应充足，油厂高开机、高压榨令豆粕库存不降反增，尽管国庆假期油厂计划阶段性停机、压榨量或创近五年最低，节后压力有望缓解，但下游饲料企业库存高企、10月需求环比下滑，高价现货抑制成交，现货价格连续两日走低，成交以远月基差合同为主。

　　国内棕榈油期货止跌反弹，主力合约空头回补，主要受隔夜国际原油大涨及印度下调植物油进口关税提振；但马盘冲高回落，短期仍受基本面弱势压制。

　　印度将毛棕榈油、毛豆油进口关税从10%下调至5%，精炼油关税同步下调，毛葵花籽油关税降至零，有望在排灯节前刺激进口需求。

　　产地方面，马棕9月前20日产量环比大增21.32%，而出口环比下降12.8%至24.7%，库存预计突破300万吨，逼近历史高位，近端累库压力持续；远期厄尔尼诺减产、树龄老化及印尼B50政策仍构成供应收紧预期，但兑现时点或在2027年一季度之后。

　　国内来看，棕榈油库存高位且9至10月到港压力持续，豆棕价差倒挂抑制替代消费，现货成交清淡；油厂高开工率下油脂库存继续累积，双节备货不及预期；菜油库存低位，但油厂开机率回升令供应紧张格局边际缓解。

　　整体看，短期油脂板块仍未摆脱震荡区间，趋势上仍需等待9月MPOB数据及中美会谈结果指引。

　　（仅供参考，不构成任何投资建议） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号期货研究报告豆类日报 专业研究·创造价值 2 / 7 请务必阅读文末免责条款1.产业动态1）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）将2026年9月份巴西大豆出口预估值调低到802万吨，低于一周前预估的832万吨，也低于8月份的959.5万吨，但是比去年同期的697.4万吨高出15%。

　　1至9月的大豆出口量将达到1.0231亿吨，较去年同期的9507万吨增长7.6%。

　　ANEC在7月9日将2026年全年巴西大豆出口预估值上调至1.14亿吨，高于早先预测的1.10亿吨，也高于2025年的1.0868亿吨。

　　1月至8月，中国占巴西大豆出口总量的70%，其次是西班牙（4%）、泰国（3%）、土耳其（3%）以及巴基斯坦（3%）。

　　2）美国农业部周三发布的气象报告显示，未来五天，降水将集中在两个区域：大西洋沿岸部分地区，以及从落基山脉南部延伸至中西部北部的带状区域，降雨将缓解干旱地区的旱情，但也可能阻碍田间作业，包括西部玉米带作物的收获工作。

　　美国国家气象局（NWS）发布的6到10天气象展望显示,9月28日至10月2日期间，除太平洋西北地区气温偏低外，全国其余地区气温将接近或高于常年水平。

　　全国降水量将接近或高于常年水平，其中中部地区（包括平原部分地区及西部玉米带）出现异常多雨天气的可能性最大。

　　周三，在玉米带，五大湖上游地区（从明尼苏达州东北部到密歇根州上半岛）现已发布霜冻预警。

　　玉米带东部仍有零星降水（小雨和毛毛雨），玉米和大豆主产区的最西端（包括内布拉斯加州和南达科他州部分地区）则再次出现阵雨。

　　3）美国大豆运输联盟执行董事迈克斯滕霍克称，美国柴油价格超过每加仑6美元，加剧了农民本已面临的经济压力，而燃油附加费更进一步推高了成本。

　　斯滕霍克称，鉴于农场作业及农产品从农场运往市场过程中消耗了大量柴油，农民预算中的“燃油”一项将持续呈现出愈发糟糕且令人担忧的态势。

　　他指出，尽管人们对此了解较少或重视不足，但高昂的燃油成本渗透进农业及更广泛经济领域的另一种方式，是各类运输服务提供商收取的燃油附加费。

　　2025年7月，美国联合太平洋铁路公司（UP）的燃油附加费为每英里28美分，而2026年7月达到每英里71美分。

　　对于托运人而言，这还不包括铁路运价上调、二次短驳运费等其他成本，而这些成本最终往往会转嫁给农民。

　　斯滕霍克称，农业供应链中的一个现实情况是，当运输成本因各种原因（如燃油价格、服务中断等）上涨时，这些成本往往会不成比例地转嫁给农民——表现为销售环节的收购价格降低（即基差变得更低）。

　　豆类日报 专业研究·创造价值 3 / 7 请务必阅读文末免责条款4）2025/26年度乌克兰大豆市场的重心从大豆出口转向国内压榨，这一趋势支持了大豆制成品出口，尤其是豆粕。

　　由于大豆减产，加上政府对大豆出口实施10%关税，2025/26年度乌克兰大豆出口量几乎同比减半，而国内压榨量则创下历史新高。

　　这种市场集中度降低了对长途海运物流的依赖，但也增加了对欧洲市场需求、边境基础设施状况及监管合规要求的敏感度。

　　在2026/27年度，乌克兰大豆种植面积持续缩减，单产回升仅能在一定程度上抵消面积下滑的影响。

　　出口关税仍是影响乌克兰大豆市场的关键因素，维持关税将利好国内压榨商，取消关税则可能提振大豆出口需求。

　　新的转基因法规以及为满足欧盟可追溯性要求所做的准备工作，正成为影响大豆市场的额外因素。

　　乌克兰大豆市场正日益侧重于国内压榨，但种植面积下降表明该作物对农民的吸引力减弱。

　　在新的市场年度里，出口与压榨之间的平衡将取决于监管决策、物流状况以及进入欧洲市场的便利程度。

　　5）印度政府周三发布的公告称，印度已削减了包括棕榈油、豆油和葵花籽油在内的毛食用油和精炼食用油的基础进口关税，以期在节日季高峰期间降低食品通胀压力。

　　表1现货市场价格品种等级/指标价格（元/吨）较前一日变化（元/吨） 大豆（大连）进口二等 4120 0 大豆（均价） —— 43740 豆粕（张家港） ≥43% 33500 豆粕（均价） —— 34210 豆油（张家港）四级 9120 +50 豆油（均价） —— 9144 +50 棕油（广东） 24度 9410 +50 棕油（均价） —— 9476 +50 菜油（张家港）进口四级 10870 +150 菜油（均价） —— 10813 +150 数据来源：汇易网、宝城期货豆类日报 专业研究·创造价值 4 / 7 请务必阅读文末免责条款表2油厂压榨利润数据来源：汇易豆类日报 专业研究·创造价值 5 / 7 请务必阅读文末免责条款2.相关图表图1 大豆港口库存（单位：万吨） 数据来源：iFinD、宝城期货研究所图2 国内油厂周度大豆压榨量（单位：万吨） 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所图3 豆油港口库存（单位：万吨） 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所图4 棕榈油港口库存（单位：万吨） 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所图5 豆油基差（单位：元/吨） 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所图6 棕榈油基差（单位：元/吨） 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所豆类日报 专业研究·创造价值 6 / 7 请务必阅读文末免责条款公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼咨询热线 姓名：毕慧从业资格证号：F0268536 投资咨询证号：Z0011311 请扫码获取宝城期货投资咨询部成员信息。

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