1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为，都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容；若用户对本声明的任何条款有异议，请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

　　2. 用户需知，研报资料由网友上传，所有权归上传网友所有，慧博投研资讯仅提供存放服务，慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、线. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形，应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知，并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循版权保护投诉指引处理该信息内容；

　　【研究报告内容摘要】美豆：美国大豆出口预期反复，CBOT大豆近期围绕1300美分/蒲附近震荡。

　　（慧博投研资讯）美国内需驱动逻辑持续，即美国生物柴油发展迅速，美豆油工业消费激增使得美豆压榨消费强劲，而美豆油库存连续下滑与之形成了内需利好的逻辑闭环，美豆供需平衡或持续收紧。（慧博投研资讯）由于美豆优良率及结荚数明显较往年偏差，后续美豆单产或仍有向下调整空间。10月份CBOT大豆期价有望进一步上探1330-1350美分/蒲附近，支撑位关注1270-1280美分/蒲；升贴水：全球大豆供需预计收紧，美国、巴西本土大豆压榨利润较好，美豆升贴水报价高，巴西大豆竞争力较强且新季大豆面临超强厄尔尼诺挑战，预计国际大豆升贴水报价延续偏强运行；豆二：我国大豆到港量虽然不低但预计呈现出递减态势。由于CBOT大豆及升贴水报价或延续涨势，美豆商业进口榨利深度亏损，四季度大豆进口到港预计量少价高，豆二主力合约价格预计延续上涨态势。豆二11合约下方支撑关注3950-3980，上方压力关注4200-4250元/吨。

　　豆粕：我们预计豆粕成本端存在较强的支撑，利多更多源于国际市场，或将有效限制豆粕下方空间。尽管9月份现货与基差仍面临着来自供应端的压力，但四季度大豆到港预计量少价高，对于豆粕价格或形成较强的利多驱动。饲料端对于豆粕的消费仍具有韧性。我们认为豆粕价格重心有望上行。豆粕01合约压力位关注3550-3600元/吨，下方支撑关注3250-3300元/吨。

　　豆油：超强厄尔尼诺发生概率较大，市场对于南美大豆与棕榈油产量存在担忧。美国大豆压榨消费强劲、棕榈油生柴消费向好发展，国际油脂的工业消费增幅预期明显，美豆油库存连续下降，国际油籽供需收紧，价格重心调整后仍有望上移。国际市场利多驱动或传导至我国，四季度大豆到港可能会出现量少价高的情况，并且我国豆油消费有望季节性好转，豆油01合约有望止跌上涨。豆油01合约下方支撑位关注8700-8750元/吨，上方压力位关注9500-9800元/吨。

　　豆一：9月大商所豆一价格继续上涨，月底突破5200元/吨。2026/27年度地租等种植成本抬升，并且市场担忧黑龙江大豆产量同比下降，农户对于大豆存在挺价惜售的情绪，部分贸易商入市收购较为积极。豆一价格利多驱动支撑，预计豆一价格中长期仍存上行驱动。豆一主力合约下方支撑位参考5100-5150元/吨，压力位关注5400-5500元/吨。

　　月度投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号更多精彩内容请关注方正中期官方微信方正中期期货研究院成本与供应扰动豆类或偏强运行姓名：王亮亮从业资格号：F03096306 投资咨询号：Z年10月1日豆类期货与期权2026年10月报告摘要美豆：美国大豆出口预期反复，CBOT大豆近期围绕1300美分/蒲附近震荡。

　　美国内需驱动逻辑持续，即美国生物柴油发展迅速，美豆油工业消费激增使得美豆压榨消费强劲，而美豆油库存连续下滑与之形成了内需利好的逻辑闭环，美豆供需平衡或持续收紧。

　　10月份CBOT大豆期价有望进一步上探1330-1350美分/蒲附近，支撑位关注1270-1280美分/蒲；升贴水：全球大豆供需预计收紧，美国、巴西本土大豆压榨利润较好，美豆升贴水报价高，巴西大豆竞争力较强且新季大豆面临超强厄尔尼诺挑战，预计国际大豆升贴水报价延续偏强运行；豆二：我国大豆到港量虽然不低但预计呈现出递减态势。

　　由于CBOT大豆及升贴水报价或延续涨势，美豆商业进口榨利深度亏损，四季度大豆进口到港预计量少价高，豆二主力合约价格预计延续上涨态势。

　　豆粕：我们预计豆粕成本端存在较强的支撑，利多更多源于国际市场，或将有效限制豆粕下方空间。

　　尽管9月份现货与基差仍面临着来自供应端的压力，但四季度大豆到港预计量少价高，对于豆粕价格或形成较强的利多驱动。

　　美国大豆压榨消费强劲、棕榈油生柴消费向好发展，国际油脂的工业消费增幅预期明显，美豆油库存连续下降，国际油籽供需收紧，价格重心调整后仍有望上移。

　　国际市场利多驱动或传导至我国，四季度大豆到港可能会出现量少价高的情况，并且我国豆油消费有望季节性好转，豆油01合约有望止跌上涨。

　　豆油01合约下方支撑位关注8700-8750元/吨，上方压力位关注9500-9800元/吨。

　　2026/27年度地租等种植成本抬升，并且市场担忧黑龙江大豆产量同比下降，农户对于大豆存在挺价惜售的情绪，部分贸易商入市收购较为积极。

　　豆一主力合约下方支撑位参考5100-5150元/吨，压力位关注5400-5500元/吨。

　　参考策略现货：目前自于供应端的压力持续，近期我国榨油链豆类现货价格走势疲软。

　　而三季度大豆到港利空兑现后，四季度大豆到港可能会出现量少价高的情况，中长期依旧看好国内豆类价格。

　　我们预计国内榨油链豆类商品库存或在11月前后出现拐点，届时可考虑提前布局现货头寸。

　　国产豆而言，新豆上市价格预计走强，并且进口成本抬升预计也会抬升豆一价格，考虑提前布局国产豆现货头寸；基差：“弱现实强预期”持续，预计短期我国豆类基差或延续低位震荡态势，11月以后基差有望偏强；价差：考虑做多01合约豆类油粕比；考虑做多01合约豆棕价差。

　　期货及期权：①新季国产豆成本抬升并且产量或有扰动，叠加进口大豆或带来利多影响，四季度新豆利多驱动持续，豆一01期货考虑逢低做多，并考虑买入虚值看涨期权操作；②来自于国际市场及到港预期的利好支持，豆二01合约关注支撑位附近的做多机会，另可考虑买入虚值看涨期权操作；③受四季度大豆通关到港担忧与成本端抬升的影响，可考虑支撑位做多豆粕01合约，或考虑买入虚值看涨期权操作或卖出虚值看跌期权； ④来自于国际市场的利多驱动持续，豆油01合约考虑偏多操作。

　　（以上仅供参考，不构成任何操作建议）CONTENT第一部分第二部分国内豆类市场分析目录第三部分豆类操作机会分析第四部分季节性分析与相关股票国际豆类市场分析9月份，CBOT大豆价格重心上移至1290-1330美分/蒲区间。

　　美豆压榨消费强劲的同时美豆油库存连续下降，意味着美豆油工业消费能够承接住美豆的高压榨，使得新季美豆供需明显收紧，也即美豆内需驱动逻辑闭环形成。

　　此外，美豆优良率偏低、结荚数同比偏少，单产依旧面临较大的挑战；并且中美经贸谈判频繁，市场认为美豆出口存在改善预期。

　　中美贸易谈判频繁，美豆出口信心增强叠加压榨消费刷新历史高位，CBOT大豆期价拉涨。

　　美国大豆出口放缓，生柴政策推动缓慢，南美大豆丰产概率较大，美豆震荡回落。

　　生柴政策利好兑现，5月USDA预期新季美豆供需收紧，CBOT大豆运行坚挺。

　　资料来源：CBOT、方正中期中美会晤后未提及大豆贸易方面，出口改善预期暂落空，美豆下跌。

　　今年以来，非商业净多头寸连续上探20万张以上，但在20万张上方时连续两次出现止盈减仓的情况。

　　美豆多头情绪较为浓厚资料来源：CFTC、方正中期据NOAA在9月10日公布的数据显示，厄尔尼诺现象预计将持续到2027年3月至5月，2027年4月至6月可能出现55%的ENSO中性状态。

　　在2026年至2027年9月至11月期间，极强厄尔尼诺现象的概率超过90%；如果发生超强厄尔尼诺现象，东南亚棕榈油核心产地即印尼和马来西亚大概率会出现高温少雨的情况，而这两个国家的棕榈油产量占到了全球的80%以上。

　　整体而言，厄尔尼诺天气层面棕榈油单产影响会有滞后，但预计不会缺席，中长期将会持续对于棕榈油价格形成利好支撑。

　　超强厄尔尼诺发生概率增强资料来源：NOAA、方正中期USDA作物进展周报：截至9月27日，美国大豆优良率为58%，低于去年同期的62%，较近五年均值持平；美国大豆收割进度为17%，低于市场预期的20%，主要原因在于收割期出现降水影响田间作业。

　　新季美豆结荚数、优良率均弱于去年，10月USDA供需报告一般仍会重点调整美豆单产，我们认为仍有一定的下调空间。

　　美国大豆优良率美国大豆收割进度资料来源：USDA、方正中期关注10月USDA供需报告对美豆单产的调整关注10月USDA供需报告对美豆单产的调整2026/27年度，美国豆油工业消费继续激增，美国农业部预估新季美豆工业消费将首次超过食用消费。

　　美国豆油工业消费同比增加136.1万吨左右，可以有效抵消掉美豆面积增加带来的产量增量。

　　美豆油工业消费激增美豆油工业消费激增资料来源：USDA、方正中期美国全国油籽加工商协会（NOPA）发布的大豆压榨量数据显示，美国8月大豆压榨量为2.05456亿蒲式耳，市场预期为2.11553亿蒲式耳，7月为2.16647亿蒲式耳。

　　主要原因在于生物燃料生产商对豆油等原料的需求不断上升，美国的压榨能力大幅增加。

　　NOPA：美豆压榨数据美豆压榨消费强劲美豆压榨消费强劲资料来源：NOPA、方正中期美国全国油籽加工商协会（NOPA）发布数据显示，美国8月豆油库存为12.01亿磅，市场预期为12.57亿磅，7月为13.6亿磅；尽管当前美国大豆压榨消费强劲，生产出了较多的豆油，但目前美国豆油出现涨价去库存的情况，表明工业消费的增长能够承接产量的增加，对于CBOT豆油价格或形成明显支撑。

　　NOPA：美豆油库存资料来源：NOPA、方正中期工业消费激增美豆油库存连续下降工业消费激增美豆油库存连续下降据美国农业部9月供需报告数据显示：美国方面来看，该报告上调新季美豆大豆产量、上调出口预期、下调期末库存。

　　其中，新季美豆产量预计为45亿蒲式耳，较上月增加1600万蒲式耳，主要因收获面积和单产提高，其中收获面积较8月预测上调10万英亩，单产为52.8蒲式耳/英亩，较上月提高0.1蒲式耳/英亩；压榨预测保持不变。

　　根据周一宣布的协议，拟降税美国农产品清单涵盖了小麦、玉米、高粱、植物油（包括豆油和豆粕）等。

　　未对大豆进行调整，意味着美国大豆仍有10%的额外关税，我国对美豆商业进口驱动较弱。

　　尽管出口进一步改善的预期落空，但美豆期末库存预计仍将下降，供需或延续收紧态势。

　　美国新季大豆供需收紧美国新季大豆供需收紧资料来源：USDA、方正中期美豆核心上涨驱动逻辑暂无明显变化，即美国豆油工业消费激增使得美豆压榨消费强劲，而美豆油库存连续下滑与之形成了内需利好的闭环，使得美豆供需趋于收紧，中长期支撑美豆价格或偏强运行。

　　10月CBOT大豆期价或围绕1290-1330附近区间震荡后仍有进一步向上突破的可能性。

　　美豆主力合约压力位关注1350-1400美分/蒲附近，支撑位关注1230-1250美分/蒲。

　　美国新季大豆供需收紧或持续支撑CBOT大豆偏强运行美国新季大豆供需收紧或持续支撑CBOT大豆偏强运行美豆主力合约收盘价资料来源：USDA、方正中期南美大豆产量不宜过于乐观四季度将进入南美大豆的关键播种期，而超强厄尔尼诺时间点大概率贯穿南美大豆的播种、生长与收割。

　　一般强度的厄尔尼诺会利好南美大豆作物生长，但超强厄尔尼诺可能会造成巴西大豆核心产区出现降雨分布的严重失衡，可能会导致巴西南部地区降雨量可能高于常年水平，而北部、东北部以及中西部北部地区则面临气温升高和干旱加剧的风险。

　　AgRural：截至9月24日，巴西2026/27年度大豆播种完成预估面积3.4%，去年同期为3.2%。

　　马托格罗索州农业经济研究所：该州大豆种植面积已达预计种植面积的3.9%，高于一周前的1.15%。

　　资料来源：USDA、方正中期巴西大豆产量及出口预期南美大豆丰产上市，但升贴水报价较为坚挺。

　　主要在于巴西大豆性价比优势已经凸显，并且巴西本土大豆榨利丰厚，多重因素支撑巴西升贴水报价坚挺运行。

　　资料来源：USDA、方正中期巴西大豆供需收紧由于我们预期超强厄尔尼诺可能会贯穿南美整个播种、生长、收割期，因此南美大豆产量我们认为不宜过于乐观。

　　USDA预计巴西大豆库存消费比或有下降，供需平衡状态持续好转，这将有效支撑其大豆出口升贴水报价。

　　资料来源：USDA、方正中期阿根廷大豆供需收紧2026/27年度阿根廷大豆产量预计维持在5000万吨左右。

　　强厄尔尼诺发生，可能会引发市场对于远期南美大豆产量的担忧，使得远期价格或许没有那么悲观。

　　资料来源：USDA、方正中期到岸升贴水预计延续坚挺运行全球大豆供需预计收紧，美国、巴西本土大豆压榨利润较好，美豆升贴水报价高，巴西大豆竞争力较强，预计国际大豆升贴水报价延续偏强运行。

　　资料来源：同花顺ifind、方正中期全球大豆供需平衡收紧2025/26年度美豆减产叠加压榨量的快速增长，全球大豆库存消费比预计下降，支撑全球豆类商品价格。

　　2026/27年度，生物柴油利好落地，豆油的工业消费预期爆发式增长，天气扰动叠加，全球大豆市场供需预计进一步收紧，支撑国际油籽价格走强。

　　资料来源：USDA、方正中期CONTENT第二部分国内豆类市场分析第一部分国际豆类市场分析目录第三部分豆类操作机会分析第四部分季节性分析与相关股票9月大商所豆粕期价先扬后抑CBOT大豆连续下跌，给出国内油厂压榨利润，油厂对于巴西大豆买船积极性增加。

　　中东冲突导致原油拉涨，生物柴油政策积极推进，CBOT大豆上涨，成本端支撑豆粕价格重心上移。

　　豆粕主力01合约，月初开于3338元/吨，最高上探3502元/吨，最低下跌至3310元/吨，月底收于3372元/吨，较上月上涨22元/吨或0.66%。

　　资料来源：大商所、方正中期大商所豆粕期货持仓量继续增加9月份，大商所豆粕期货成交量与持仓量均有所上移，主要原因在于现实与预期碰撞，天气、贸易等题材热度增加。

　　资料来源：大商所、方正中期9月大商所豆油冲高回落国内外油脂供应充足，豆油价格连续下挫。

　　美国生柴预期向好叠加中东军事冲突紧张，CBOT豆油连续拉涨，带动大商所豆油走强。

　　中东局势反复，大豆到港通关量增加，阶段性小幅调整后重回前期利多驱动交易。

　　而9月中上旬以后，国际油脂油料价格表现疲软，在成本端支撑力度减弱后，市场转向交易国内偏弱的基本面。

　　豆油主力01合约，月初开于9000元/吨，最高上探9286元/吨，最低下跌至8817元/吨，月底收于8972元/吨，较上月下跌73元/吨或-0.81%。

　　资料来源：大商所、方正中期大商所豆油期货持仓量减少成交量增加9月份，国际油脂油料震荡调整，国内豆油弱现实持续，市场分析加剧，成交量继续增长，持仓量避险下降。

　　资料来源：大商所、方正中期我国沿海大豆库存增幅放缓据Mysteel农产品调研显示，截至2026年09月25日，全国港口大豆库存980.2万吨，环比上周减少3.30万吨，同比去年增加41.70万吨。

　　资料来源：Mysteel、方正中期我国主流油厂豆粕库存季节性增加据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示，截止9月25日当周，豆粕库存129.64万吨，较上周增加12.32万吨，增幅10.50%，同比去年增加10.72万吨，增幅9.01%。

　　目前豆粕供应压力仍存，不过根据到港预期叠加下游消费仍有韧性，预计豆粕库存压力后续或逐步释放。

　　资料来源：Mysteel、方正中期豆油累库速度放缓4月下旬以来，南美大豆集中进口到港，并且油脂消费疲软，豆油库存积累，来自于供应端的弱现实持续。

　　据Mysteel对114家样本调研显示，截至2026年9月25日，全国豆油商业库存150.06万吨，环比上周减少1.06万吨，降幅0.70%。

　　资料来源：Mysteel、方正中期我国豆油出口量大幅增加由于今年我国豆油库存持续处于高位，价格整体表现偏弱，因而豆油进口量下滑，豆油进口总量占我国总供应量的比例偏低，一般仅在南美供应旺季时采购部分豆油作为补充，对我国豆油价格影响非常有限。

　　由于国内外豆油价格倒挂，2025年下半年以来，我国增加了豆油的出口，一定程度上在支撑我国豆油价格。

　　我国豆油出口情况我国豆油进口情况资料来源：海关总署、方正中期我国豆粕出口增加我国豆粕的直接进出口贸易量较小，对于国内豆粕价格影响非常有限。

　　我国豆粕进出口情况我国豆粕出口情况资料来源：海关总署、方正中期沿海油厂大豆开机率季节性高位4月下旬以来，南美大豆进口到港量增加。

　　资料来源：Mysteel、方正中期生猪养殖利润不佳自繁自养生猪养殖利润外购生猪养殖利润资料来源：Mysteel、方正中期饲料消费仍有韧性10月份，饲料养殖消费仍处于旺季，下游对于豆粕备货积极性较好。

　　资料来源：Mysteel、方正中期大商所豆一偏强运行国庆前后东北大豆上市，贸易商采购较为积极，基层有惜售情绪，豆一价格止跌上涨。

　　高蛋白豆供应紧俏，货源主要集中在中游贸易商，中上游挺价叠加下游备货共振，豆一价格连续拉涨。

　　9月份，国产大豆开始加速收割，此前天气扰动叠加市场认为黑龙江大豆播种面积同比下降，担忧新季大豆产量下降，豆一价格继续走强。

　　豆一主力11合约，月初开于4974元/吨，最高上探5280元/吨，最低下跌至4892元/吨，月底收于5253元/吨，较上月上涨257元/吨或5.14%。

　　资料来源：大商所、方正中期国产豆现货价格走势据Mysteel调研显示，东北新豆零星上市，低蛋白毛粮主流收购2.25–2.32元/斤，同比高开。

　　东北主产区新豆上市，贸易商积极入市并部分继续上调报价，节后农户惜售情绪明显升温、部分入库储存，销区询价增多、实际成交增加，食品加工企业由观望转向被动接受，带动价格整体上涨。

　　销区现货偏强，加工厂库存偏低、补库意愿较强，受东北新豆报价抬升成本传导被动跟涨；库存尚可企业紧盯东北现货谨慎采购，刚需拿货为主、大量建库意愿不足，主要顾虑新豆后续放量带来的价格波动风险。

　　资料来源：汇易网、方正中期我国大豆供需平衡预计收紧资料来源：国家粮食和物资储备数据中心由于CBOT大豆及升贴水报价或延续偏强运行，并且对美豆仍有10%的额外关税，美豆商业进口榨利深度亏损。

　　年内地租等种植成本抬升，并且市场担忧黑龙江大豆播种面积同比下降，产量预计同比减少。

　　资料来源：国家粮食和物资储备数据中心、方正中期9月大商所豆一价格继续上涨，月底突破5200元/吨。

　　2026/27年度地租等种植成本抬升，并且市场担忧黑龙江大豆产量同比下降，农户对于大豆存在挺价惜售的情绪，部分贸易商入市收购较为积极。

　　豆一主力合约下方支撑位参考5100-5150元/吨，压力位关注5400-5500元/吨。

　　技术分析与研判-豆一预计易涨难跌资料来源：文华财经、方正中期大商所豆一期货成交持仓明显增加年内地租等种植成本抬升，市场担忧黑龙江大豆播种面积同比下降。

　　生物柴油政策、天气扰动等题材对于豆二的影响加剧，也会进一步影响到豆一价格。

　　资料来源：大商所、方正中期技术分析与研判-豆二预计筑底上涨我国大豆到港量虽然不低但预计呈现出递减态势。

　　由于CBOT大豆及升贴水报价或延续涨势，美豆商业进口榨利深度亏损，四季度大豆进口到港预计量少价高，豆二主力合约价格预计延续上涨态势。

　　豆二2611合约日线资料来源：文华财经、方正中期大商所豆二期货成交持仓增加生物柴油政策、天气扰动、中美贸易关系等题材对于豆二的影响加剧。

　　资料来源：大商所、方正中期我国豆粕供需平衡表预估单位：千吨目前美豆进口依然后10%的额外关税，美豆商业进口榨利深度亏损，四季度大豆进口到港预计量少价高，四季度开始豆粕产量预计有所下滑。

　　目前生猪及禽类存栏依旧处于高位，三四季度饲料端对于豆粕的消费仍有韧性，后续豆粕供需有望逐步收紧。

　　资料来源：国家粮食和物资储备数据中心、方正中期技术分析与研判-豆粕预计延续涨势我们预计豆粕成本端存在较强的支撑，利多更多源于国际市场，或将有效限制豆粕下方空间。

　　尽管9月份现货与基差仍面临着来自供应端的压力，但四季度大豆到港预计量少价高，对于豆粕价格或形成较强的利多驱动。

　　豆粕2701资料来源：文华财经、方正中期我国豆油供需平衡表预估国内豆油市场基本面宽松，4月份以来大豆到港增加且消费疲软，国内豆油库存处于历史同期高位。

　　四季度大豆到港可能会出现量少价高的情况，并且豆油消费有望季节性好转，四季度豆油供需有望好转。

　　资料来源：国家粮食和物资储备数据中心、方正中期超强厄尔尼诺发生概率较大，市场对于南美大豆与棕榈油产量担忧。

　　美国大豆压榨消费强劲、棕榈油生柴消费向好发展，国际油脂的工业消费预期增幅明显，美豆油库存连续下降，国际油籽供需收紧，价格重心调整后仍有望上移。

　　国际市场利多驱动或传导至我国，四季度大豆到港可能会出现量少价高的情况，并且我国豆油消费技术分析与研判-豆油预计震荡上涨资料来源：文华财经、方正中期超强厄尔尼诺发生概率较大，市场对于南美大豆与棕榈油产量担忧。

　　美国大豆压榨消费强劲、棕榈油生柴消费向好发展，国际油脂的工业消费预期增幅明显，美豆油库存连续下降，国际油籽供需收紧，价格重心调整后仍有望上移。

　　国际市场利多驱动或传导至我国，四季度大豆到港可能会出现量少价高的情况，并且我国豆油消费有望季节性好转，豆油01合约有望止跌上涨。

　　豆油01合约下方支撑位关注8700-8750元/吨，上方压力位关注9500-9800元/吨。

　　CONTENT第三部分豆类操作机会分析第一部分国际豆类市场分析第二部分国内豆类市场分析目录第四部分季节性分析与相关股票豆棕价差预计走强虽然中长期我们依旧看好棕榈油价格，但近期东南亚棕榈油产地出现范围降水，叠加近期MPOB报告预期上调马来西亚棕榈油库存，预计短线棕榈油价格走势或疲软。

　　而美豆内需驱动逻辑闭环形成，新季美豆供需逐步收紧，对于豆油的支撑预计相对较强。

　　因此01合约豆棕价差预计偏强运行，可以考虑多01豆油空01棕榈油套利操作。

　　豆油01合约-棕榈油01合约资料来源：wind、方正中期豆一考虑买入01合约虚值看涨期权新季国产豆成本抬升并且产量或有扰动，叠加进口大豆或带来利多影响，四季度新豆利多驱动持续，考虑买入虚值看涨期权操作。

　　资料来源：大商所、方正中期豆粕考虑买入01合约虚值看涨期权受四季度大豆通关到港担忧与成本端抬升的影响，考虑买入虚值看涨期权操作或卖出虚值看跌期权。

　　资料来源：大商所、方正中期豆油考虑买入01合约虚值看涨期权豆油利多驱动持续，豆油可考虑买入01合约虚值看涨期权。

　　资料来源：大商所、方正中期CONTENT第四部分季节性分析与相关股票第一部分国际豆类市场分析第二部分国内豆类市场分析目录第三部分豆类操作机会分析豆粕期货价格季节性走势图资料来源：大商所、方正中期豆一期货价格季节性走势图资料来源：大商所、方正中期豆二期货价格季节性走势图资料来源：大商所、方正中期豆油期货价格季节性走势图资料来源：大商所、方正中期相关股票走势资料来源：wind、方正中期重要事项本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。

　　我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。

　　本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。

　　联系我们资产管理部北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层；联系电线期货研究院北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层；联系电线交易咨询部北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层；联系电线总部业务部北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层；联系电线北京分公司北京市西城区展览馆路48号楼4层408室；联系电话北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层511室；联系电话北京朝阳分公司北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼13层1302-01；联系电话北京望京分公司北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室；联系电话河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室；联系电话保定分公司河北省保定市高开区朝阳北大街1898号电谷源盛广场A座1406室；联系电话南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号E2栋444室；联系电话苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室；联系电线上海分公司上海市浦东新区长柳路58号604室；联系电话常州分公司常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场1号楼3102室；联系电线湖北分公司湖北省武汉市武昌区水果湖街中北路与东沙大道交汇处武汉中央文化区K1地块一期一区K1-2栋23层9室、10室-2；联系电话湖南第一分公司湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦26层2618、2619、2620、2621、2622、2623室；联系电话湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道茶子山东路112号滨江金融中心二期T1栋5803-1、5804-1；联系电话湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层；联系电线总部业务部门分支机构信息联系我们分支机构信息深圳分公司广东省深圳市福田区梅林街道梅都社区中康路128号卓越梅林中心广场（北区）2号楼806；联系电话广东分公司广州市天河区体育东路116号903单元；联系电话山东分公司山东省青岛市崂山区香岭路1号4号楼1706户；联系电话天津营业部天津市河西区黑牛城道与太湖路交口太平金融大厦1-1-906；联系电线包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107；联系电话邯郸营业部河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角T6塔楼13层1305房间；联系电话太原营业部山西省太原市小店区长治路329号2幢1单元3层0301号；联系电线西安营业部陕西省西安市高新区唐延南路11号逸翠园i都会6幢10101、10102室一层东侧；联系电话上海自贸试验区分公司中国（上海）自由贸易试验区南泉北路429号1502D室；联系电线宁波营业部浙江省宁波市高新区扬帆广场8、20、32号5-1、5-2、5-34、5-35；联系电话杭州营业部浙江省杭州市萧山区宁围街道宝盛世纪中心1幢1801室；联系电线南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号1803、1804室；联系电话苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号（吴中大厦9层902B、903室）；联系电话扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼；联系电话南昌营业部江西省南昌市红谷滩区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼1419、1420室；联系电话岳阳营业部湖南省岳阳市金鹗中路228号景源商务中心十七楼；联系电话郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道333号阳光瑞城1栋10楼1001、1002、1003、1004、1020号；联系电话风险管理子公司上海际丰投资管理有限责任公司北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层，联系电话方正中期期货有限公司北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层10002016F, Tower A, ZTInternational Center, No.10 Chaoyangmen South Street, Chaoyang District, Beijing, China 100020谢谢！

　　本网站用于投资学习与研究用途，如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示，请联系我们，谢谢！

　　为了完善报告评分体系，请在看完报告后理性打个分，以便我们以后为您展示更优质的报告。您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理，方便您的研究与思考，培养良好的思维习惯。