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　　（慧博投研资讯）一方面，美伊冲突暂停缓解霍尔木兹海峡航运担忧，国际油价大幅回落削弱生物燃料需求预期；另一方面，美国中西部未来两周降雨接近正常，前期高温干旱引发的天气升水部分回吐。（慧博投研资讯）国内豆类期价跟随美豆期价自高位快速回落，资金集中获利了结离场，豆粕近月合约大幅减仓。短期豆类市场受地缘风险降温与天气改善双重压制陷入调整。一、美豆产区天气形势分化8月天气影响大豆单产美国农业部最新作物进展报告显示，截至7月26日，美豆优良率降至63%，较前一周下降3个百分点，为2023年以来同期最低评级，且低于市场预期的64%。同期，全美48州表层土壤墒情短缺至严重短缺的比例升至47%，高于一周前的41%，主产州伊利诺伊、印第安纳、衣阿华等地的干旱程度均有所加重。不过产区明显分化，北部五大湖周边大豆优良率仍达78%，长势良好；而东部产区灾情突出，地块积水烂苗与局部干旱并存，部分地区大豆长势不佳拉低平均单产预期。目前全美80%大豆已开花，47%进入结荚阶段，生育节奏超前五年均值，但超前并不代表丰收前景稳定。市场焦点已转向8月天气走势，这也是决定大豆产量的关键窗口。如果8月迎来大范围有效降雨，部分前期干旱损失有望修复；如果高温干旱持续，单产下调风险将进一步加大，从而对美豆价格形成底部支撑。后续需密切关注美国农业部8月12日首份基于农户调研的作物产量报告对大豆产量预期的调整。

　　从出口数据看，美国农业部出口检验报告显示，截至2026年7月23日的一周，美豆出口检验量为34.89万吨，环比增长9%，但较去年同期减少18%。2025/26年度迄今美豆出口检验总量约3898.6万吨，同比减少17.5%，已完成全年出口目标的94.2%。尽管目标完成率较高，但总量同比明显萎缩，反映出本年度出口节奏整体偏慢。在新作采购方面，中国自7月8日以来累计确认购买超160万吨美国新季大豆，截至7月末已敲定超130万吨新作订单。目前中国对美国大豆征收13%关税，制约了私营油厂的采购意愿，当前新增需求主要来自国企。巴西大豆凭借价格优势仍是中国商业买家的首选，桑托斯港9月船期FOB报价较美湾低约3.6美元/吨，性价比优势持续分流美豆出口份额。整体来看，美豆出口面临旧作同比下滑、新作关税阻碍的压力，但中国的远期采购预期及巴西大豆升贴水高企仍为美豆价格提供底部支撑。短期仍需重点关注美豆对华出口检验数据以及巴西大豆出口节奏变化等高频数据的变化。

　　国内市场来看，海关数据显示6月中国大豆进口量达1355万吨，创历史同期新高，其中巴西大豆占主导地位。7月进口大豆到港量依然维持高位，国内油厂周度压榨量在225-250万吨的高位，但大豆港口库存仍位于近三年同期最高水平，市场供应压力持续。为缓解库容紧张，中储粮宣布将于7月31日拍卖50.4万吨国储进口大豆，随着市场对未来几周进口大豆储备的拍卖预期升温，国内进口大豆的供应压力继续增加。从成本与利润看，受美豆期价走强及巴西大豆升贴水上涨影响，进口大豆到港成本持续抬升，导致油厂压榨利润普遍恶化。截至7月28日，进口大豆压榨利润收窄至+39~+59元/吨。高成本与低利润迫使部分油厂调整开机节奏，但整体供给宽松格局未变。从采购结构看，中国近月船期采购进度偏快，8月采购接近完成，9月逾80%，10月之后船期超50%，明年3月船期超40%且以巴西船货为主。截至7月24日，巴西大豆对华发船总量为5835万吨，同比微降1.49%，但绝对供应量依然充裕。整体来看，国内进口大豆巨量到港，港口库存高企叠加政策性抛储，短期供需宽松格局持续压制大豆价格。关注国储拍卖节奏、油厂压榨利润变化及中美关税政策走向。

　　总体来看，外盘美豆期价在产区天气题材的博弈中陷入宽幅震荡，短期天气升水回吐叠加地缘风险降温压制美豆价格。国内进口大豆到港高位、库存位于近三年高位，油厂压榨利润恶化，叠加政策性抛储压力，豆类市场供需宽松格局持续，短期市场情绪降温，资金变化主导盘面波动。

　　豆类报告 专业研究·创造价值 1 / 4 请务必阅读文末免责条款2026年7月30日 豆类报告专业研究·创造价值姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536 投资咨询证号：Z0011311 电话 邮箱： 作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。

　　本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

　　供需宽松格局下 豆类品种期价承压生猪投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号期货研究报告豆类报告 专业研究·创造价值 2 / 4 请务必阅读文末免责条款7月末，豆类市场在多重利空冲击下出现回调走势。

　　一方面，美伊冲突暂停缓解霍尔木兹海峡航运担忧，国际油价大幅回落削弱生物燃料需求预期；另一方面，美国中西部未来两周降雨接近正常，前期高温干旱引发的天气升水部分回吐。

　　国内豆类期价跟随美豆期价自高位快速回落，资金集中获利了结离场，豆粕近月合约大幅减仓。

　　一、美豆产区天气形势分化 8月天气影响大豆单产美国农业部最新作物进展报告显示，截至7月26日，美豆优良率降至63%，较前一周下降3个百分点，为2023年以来同期最低评级，且低于市场预期的64%。

　　同期，全美48州表层土壤墒情短缺至严重短缺的比例升至47%，高于一周前的41%，主产州伊利诺伊、印第安纳、衣阿华等地的干旱程度均有所加重。

　　不过产区明显分化，北部五大湖周边大豆优良率仍达78%，长势良好；而东部产区灾情突出，地块积水烂苗与局部干旱并存，部分地区大豆长势不佳拉低平均单产预期。

　　目前全美80%大豆已开花，47%进入结荚阶段，生育节奏超前五年均值，但超前并不代表丰收前景稳定。

　　如果8月迎来大范围有效降雨，部分前期干旱损失有望修复；如果高温干旱持续，单产下调风险将进一步加大，从而对美豆价格形成底部支撑。

　　后续需密切关注美国农业部8月12日首份基于农户调研的作物产量报告对大豆产量预期的调整。

　　二、美豆出口面临多重制约 中国采购仍是重要支撑从出口数据看，美国农业部出口检验报告显示，截至2026年7月23日的一周，美豆出口检验量为34.89万吨，环比增长9%，但较去年同期减少18%。

　　2025/26年度迄今美豆出口检验总量约3898.6万吨，同比减少17.5%，已完成全年出口目标的94.2%。

　　在新作采购方面，中国自7月8日以来累计确认购买超160万吨美国新季大豆，截至7月末已敲定超130万吨新作订单。

　　目前中国对美国大豆征收13%关税，制约了私营油厂的采购意愿，当前新增需求主要来自国企。

　　巴西大豆凭借价格优势仍是中国商业买家的首选，桑托斯港9月船期FOB报价较美湾低约3.6美元/吨，性价比优势持续分流美豆出口份额。

　　整体来看，美豆出口面临旧作同比下滑、新作关税阻碍的压力，但中国的远期采购预期及巴西大豆升贴水高企仍为美豆价格提供底部支撑。

　　短期仍需重点关注美豆对华出口检验数据以及巴西大豆出口节奏变化等高频数据的变化。

　　三、国内进口大豆到港量维持高位 油厂压榨利润恶化国内市场来看，海关数据显示6月中国大豆进口量达1355万吨，创历史同期新高，其中巴西大豆占主导地位。

　　7月进口大豆到港量依然维持高位，国内油厂周度压榨量在225-250万吨的高位，但大豆港口库存仍位于近三年同期最高水平，市场供应压力持续。

　　为缓解库容紧张，中储粮宣布将于7月31日拍卖50.4万吨国储进口大豆，随着市场对未来几周进口大豆储备的拍卖预期升温，国内进口大豆的供应压力继续增加。

　　从成本与利润看，受美豆期价走豆类报告 专业研究·创造价值 3 / 4 请务必阅读文末免责条款强及巴西大豆升贴水上涨影响，进口大豆到港成本持续抬升，导致油厂压榨利润普遍恶化。

　　从采购结构看，中国近月船期采购进度偏快，8月采购接近完成，9月逾80%，10月之后船期超50%，明年3月船期超40%且以巴西船货为主。

　　截至7月24日，巴西大豆对华发船总量为5835万吨，同比微降1.49%，但绝对供应量依然充裕。

　　整体来看，国内进口大豆巨量到港，港口库存高企叠加政策性抛储，短期供需宽松格局持续压制大豆价格。

　　总体来看，外盘美豆期价在产区天气题材的博弈中陷入宽幅震荡，短期天气升水回吐叠加地缘风险降温压制美豆价格。

　　国内进口大豆到港高位、库存位于近三年高位，油厂压榨利润恶化，叠加政策性抛储压力，豆类市场供需宽松格局持续，短期市场情绪降温，资金变化主导盘面波动。

　　发表于2026.7.30期货日报第八版豆类报告 专业研究·创造价值 4 / 4 请务必阅读文末免责条款免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。

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