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　　豆一期价震荡偏弱，期价暂获5日均线支撑，资金变化不大；豆二期价小幅反弹，期价向上突破20日均线压力，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强运行，期价站上5日均线万手。（慧博投研资讯）油脂板块震荡偏强，豆油期价震荡运行，期价围绕5日均线日均线万手；菜籽油期价探底回升，期价暂获5日均线万手。国内豆类市场延续震荡格局。7月美中西部干旱后上周降雨降温改善作物生长，美豆回吐部分天气风险升水，市场情绪受到抑制；虽美农业部确认对华销售13.6万吨新作大豆，但市场反应冷淡。市场聚焦13日凌晨USDA8月供需报告，报告前市场预期可能下调2025/26年度期末库存至略低于20亿蒲，2026/27年度产量下调至159.34亿蒲、库存至17.25亿蒲，报告前市场预期利多。国内大豆到港充足、油厂开机率超60%，豆粕库存升至115万吨，现货压力增大。整体来看，豆类市场多空谨慎，等待美农报告方向指引。油脂板块整体呈现近弱远强、震荡分化格局，短期缺乏明确单边上行驱动。豆油方面供强需弱特征显著。6—8月进口大豆到港高峰叠加高开机率，商业库存持续累积至120万吨以上历史高位，而暑期消费淡季下餐饮需求疲软，下游随用随采、现货成交清淡，近月基差承压；远月虽受双节备货预期与原料收紧预期支撑，但美豆天气炒作降温、原油波动外溢，成本端支撑减弱，豆油在三大油脂中表现最为疲弱，维持区间震荡。棕榈油呈现典型近弱远强分化格局，近端马来7月产量创历史第二高位，出口增速放缓，国内库存攀升至85万吨的两年半新高，8—9月到港压力不减，供应宽松短期难改；远端则受印尼干旱野火、厄尔尼诺减产预期及B50政策需求溢价支撑，远月合约跌幅有限。整体来看，油脂市场多空交织，近端高库存与弱现实压制价格，远端天气与政策预期提供托底，外部宏观情绪与原油波动放大波动，短期油脂板块维持宽幅震荡，趋势性机会需等待消费端实质性修复或产地天气题材的进一步发酵。

　　豆类日报 专业研究·创造价值 1 / 7 请务必阅读文末免责条款2026年8月12日 豆类日报专业研究·创造价值姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536 投资咨询证号：Z0011311 电话 邮箱： 作者声明作者具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，作者承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。

　　作者不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

　　豆类静待美农月报指引 油脂近弱远强格局延续生猪核心观点8月12日，豆类油脂震荡运行为主。

　　豆一期价震荡偏弱，期价暂获5日均线支撑，资金变化不大；豆二期价小幅反弹，期价向上突破20日均线压力，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强运行，期价站上5日均线万手。

　　油脂板块震荡偏强，豆油期价震荡运行，期价围绕5日均线日均线万手；菜籽油期价探底回升，期价暂获5日均线万手。

　　7月美中西部干旱后上周降雨降温改善作物生长，美豆回吐部分天气风险升水，市场情绪受到抑制；虽美农业部确认对华销售13.6万吨新作大豆，但市场反应冷淡。

　　市场聚焦13日凌晨USDA 8月供需报告，报告前市场预期可能下调2025/26年度期末库存至略低于20亿蒲，2026/27年度产量下调至159.34亿蒲、库存至17.25亿蒲，报告前市场预期利多。

　　国内大豆到港充足、油厂开机率超60%，豆粕库存升至115万吨，现货压力增大。

　　6—8月进口大豆到港高峰叠加高开机率，商业库存持续累积至120万吨以上历史高位，而暑期消费淡季下餐饮需求疲软，下游随用随采、现货成交清淡，近月基差承压；远月虽受双节备货预期与原料收紧预期支撑，但美豆天气炒作降温、原油波动外溢，成本端支撑减弱，豆油在三大油脂中表现最为疲弱，维持区间震荡。

　　棕榈油呈现典型近弱远强分化格局，近端马来7月产量创历史第二高位，出口增速放缓，国内库存攀升至85万吨的两年半新高，8—9月到港压力不减，供应宽松短期难改；远端则受印尼干旱野火、厄尔尼诺减产预期及B50政策需求溢价支撑，远月合约跌幅有限。

　　整体来看，油脂市场多空交织，近端高库存与弱现实压制价格，远端天气与政策预期提供托底，外部宏观情绪与原油波动放大波动，短期油脂板块维持宽幅震荡，趋势性机会需等待消费端实质性修复或产地天气题材的进一步发酵。

　　（仅供参考，不构成任何投资建议） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号期货研究报告豆类日报 专业研究·创造价值 2 / 7 请务必阅读文末免责条款1.产业动态1）美国农业部将于8月12日发布8月供需报告。

　　这份报告将首次结合农户调查和客观测产数据，对2026/27年度美国大豆产量进行更精确评估。

　　对大豆市场而言，本次报告的关键并不只是产量变化，而是供应增长能否满足不断增强的出口和压榨需求。

　　自7月份供需报告发布以来，大豆市场经历了一轮典型的天气行情：11月合约在7月前三周上涨超过1美元/蒲，随后随着8月天气预报改善，价格回吐超过75美分。

　　此前美国农业部预计2026年美国大豆平均单产为53蒲/英亩，这一水平接近历史趋势线，也是创纪录产量的重要基础。

　　然而，7月份美国部分大豆产区经历高温和干旱，市场担忧开花结荚阶段可能受到影响。

　　根据华尔街日报调查，分析师预计8月报告中的美国大豆单产平均值为52.9蒲/英亩，略低于7月份预测的53蒲，预测区间为52.0至53.5蒲。

　　如果单产维持53蒲附近，美国大豆产量仍可能达到历史高位；但若跌破52.5蒲，市场供应预期将明显收紧。

　　调查显示，分析师们平均预期2026/27年度美国大豆产量为44.69亿蒲，低于7月预测的44.75亿蒲，高于2025/26年度的42.62亿蒲。

　　预测区间较大，最高达到45.23亿蒲，最低为43.89亿蒲，显示市场对于天气影响仍存在较大分歧。

　　库存方面，市场预计2025/26年度美国大豆期末库存将下降至3.24亿蒲，低于7月预测的3.30亿蒲，预测范围为3.03亿至3.40亿蒲。

　　2026/27年度期末库存预计为3.02亿蒲，低于7月的3.10亿蒲，但仍高于部分市场人士此前担忧的紧张水平。

　　美国农业部此前预计2026/27年度中国采购美国大豆约1600万吨，但市场人士认为，实际采购量可能达到2500万吨。

　　截至8月初，美国新季大豆销售已经达到3.08亿蒲，是去年同期两倍以上，显示出口需求明显提前启动。

　　此前美国农业部预计2026/27年度美国大豆出口同比增长9%，但如果中国采购达到市场预期，出口数据可能需要进一步上调。

　　2）美国农业部发布的作物进展报告显示，美国大豆优良率下降1%，为2023年以来同期最低评级。

　　截至8月9日，美国18个大豆主产州（占到全国种植面积的96%）的大豆扬花率为93%，一周前88%，去年同期90%，五年均值91%。

　　优良率为62%，低于一周前的63%，去年同期68%；差劣率10%，一周前9%，去年同期7%。

　　6月底美国农业部发布的种植面积报告显示，2026年美国大豆种植面积豆类日报 专业研究·创造价值 3 / 7 请务必阅读文末免责条款为8536.5万英亩，高于3月份播种意向面积8470万英亩，同比增长5.1%，符合市场预期。

　　3）世界气象组织（WMO）周二表示，随着气候变化导致地球变暖，极端高温天气正变得愈发频繁、剧烈且持续时间更长；该机构特别指出了自1976年那个以酷热著称的欧洲夏季以来所发生的变化。

　　世界气象组织气候信息部门负责人约翰·肯尼迪在日内瓦举行的新闻发布会上表示，与过去气候较凉爽的时期相比，极端高温正变得更加频繁、剧烈，持续时间更长，且覆盖范围也更广。

　　肯尼迪指出，欧洲作为全球变暖速度最快的大洲，其当前的高温态势反映了北半球持续存在的高压系统与变暖气候之间的相互作用。

　　这些高压系统会锁住暖空气，减少云层覆盖，并阻挡冷空气进入，从而导致热量在广阔区域内积聚，持续数日甚至数周。

　　他补充道，厄尔尼诺现象并未助推欧洲今年的高温天气，因为热带太平洋目前处于中性状态。

　　肯尼迪指出，1976年6月出现的高低压系统格局与今年大致相似，但由于几十年的全球变暖，最终结果却截然不同。

　　1976年的情况是，在一个气候总体凉爽的世界里，只有少数孤立地区的温度高于平均水平；如今的情况则完全反转，全球大部分地区的气温都高于平均水平，只有少数孤立地区相对凉爽。

　　地中海和欧洲以西海域出现的海洋热浪，为持续存在的高压系统提供了额外的背景热量，从而加剧了陆地上的高温状况。

　　4）美国农业部发布的作物进展周报显示，截至8月9日，全美本土48州表层土壤墒情短缺到严重短缺的比例为50%，一周前48%，高于去年同期的32%。

　　伊利诺伊表层土壤墒情短缺到严重短缺的比例为24%（上周19%）,印第安纳26%（27%），衣阿华28%（35%）。

　　堪萨斯表层土壤墒情短缺到严重短缺的比例为59%（上周54%），俄克拉荷马71%（60%），德克萨斯77%（71%）。

　　美国农业部发布的作物进展周报显示，截至8月9日，全美本土48州亚层土壤墒情短缺到严重短缺的比例达50%,高于一周前的48%，也高于去年同期的31%。

　　在中西部大豆和玉米主产区，干旱程度总体有所缓解，伊利诺伊亚层土壤墒情短缺到严重短缺的比例28%（上周28%）,印第安纳29%（31%），衣阿华34%（37%）。

　　在美国平原的冬小麦种植区，堪萨斯亚层土壤墒情短缺到严重短缺的比例为55%（上周51%），俄克拉荷马72%（63%），德克萨斯64%（60%）。

　　表1现货市场价格品种等级/指标价格（元/吨）较前一日变化（元/吨） 大豆（大连）进口二等 3950 0 豆类日报 专业研究·创造价值 4 / 7 请务必阅读文末免责条款大豆（均价） —— 42730 豆粕（张家港） ≥43% 3010 +10 豆粕（均价） —— 3093 -4 豆油（张家港）四级 86600 豆油（均价） —— 8681 +3 棕油（广东） 24度 9340 +20 棕油（均价） —— 9331 +6 菜油（张家港）进口四级 106000 菜油（均价） —— 105810 数据来源：汇易网、宝城期货表2油厂压榨利润豆类日报 专业研究·创造价值 5 / 7 请务必阅读文末免责条款数据来源：汇易豆类日报 专业研究·创造价值 6 / 7 请务必阅读文末免责条款2.相关图表图1 大豆港口库存（单位：万吨） 数据来源：iFinD、宝城期货研究所图2 国内油厂周度大豆压榨量（单位：万吨） 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所图3 豆油港口库存（单位：万吨） 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所图4 棕榈油港口库存（单位：万吨） 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所图5 豆油基差（单位：元/吨） 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所图6 棕榈油基差（单位：元/吨） 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所豆类日报 专业研究·创造价值 7 / 7 请务必阅读文末免责条款免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。

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